انتهاء سندات الخزانة الأمريكية كأصل احتياطي
منذ الحرب العالمية الثانية، كانت سندات الخزانة الأمريكية (UST) الحجر الأساس في النظام المالي العالمي. ومع كون الدولار العملة الاحتياطية العالمية المهيمنة، اعتُبرت سندات الخزانة الأصل "الخالي من المخاطر" المفضل للشركات متعددة الجنسيات، والبنوك، والبنوك المركزية، وصناديق الثروة السيادية. وقد كان سوق الخزانة الأمريكي، الذي تبلغ قيمته حوالي ٢٧ تريليون دولار، رمزاً للاستقرار لفترة طويلة. ومع ذلك، فإن القرارات الاستراتيجية الأخيرة من الحكومة الأمريكية، بما في ذلك تسليح سندات الخزانة والاستيلاء على الأصول السيادية والسياسة النقدية المتهورة، قد تسببت في تحول جذري في التمويل العالمي.
لنضع في الاعتبار الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها الصين: لقد باعت سندات أمريكية بقيمة ٥٠ مليار دولار في الربع الأخير. بشكل رسمي، تشتري الصين ذهباً بقيمة ٢٥ مليار دولار سنويًا. بمعدل الشراء هذا، يكون لدى الصين ذهب أكثر من سندات الخزانة الأمريكية بحلول عام ٢٠٢٦. هذا التحول يبرز تراجع الثقة في الديون الأمريكية كأصل احتياطي موثوق.
سندات الخزانة الأمريكية هي سندات تصدرها الاحتياطي الفيدرالي، وكان هناك طلب كبير تاريخياً لشراء هذه الإصدارات. ومع ذلك، أظهرت المزادات الأخيرة ضعف الطلب، مما أجبر الخزانة الأمريكية على أن تصبح هي المشتري الأساسي. هذه العملية الدائرية - حيث يصدر الاحتياطي الفيدرالي السندات وتشتريها الخزانة بالمال الذي يتم طباعته حرفياً من اللاشيء - تسلّط الضوء على هشاشة النظام الحالي. ونتيجة لذلك، تضخم العجز الأمريكي بمعدل تريليون دولار كل ربع سنة!
في السنوات الخمس الماضية، كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية ذات ٧-١٠ سنوات -٧٪، بينما عائدات سندات الخزانة الأمريكية ذات ٢٠ عاماً وأكثر بنسبة -٢٣٪. هذا الأداء السيء حدث خلال فترة زاد فيها عرض النقود (M2) بنسبة ٤٠$ بسبب جائحة كوفيد-١٩ وارتفع مؤشر S&P بنسبة ١٠٠٪، وارتفع سعر الذهب بنسبة ٧٦٪، وقفزت البيتكوين بنسبة ٨٠٠٪.
كانت السندات تتعرض للخسائر خلال السنوات القليلة الماضية، وهذا الاتجاه مستمر بشكل حقيقي مع تسارع طباعة النقود لتمويل العجز المتزايد في الميزانية. هذه هي الرحلة التي تحدث عنها الرئيس التنفيذي لبلاك روك. لقد بدأت البنوك المركزية وصناديق الثروة السيادية تدرك ما كان يقولونه مؤيدو البيتكوين لعقد من الزمن: لا أحد يريد الادخار في أداة ذات عرض لا نهائي يمكن التلاعب بها حسب الطلب من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
الرحلة نحو الأصول النادرة تجري حالياً. تاريخياً، كان الذهب هو الأصل الأكثر ندرة، لكن الآن نستطيع القول أن البيتكوين ظهرت لتكون المعيار الجديد.
